Цэнтрабанк РФ адмовіўся падтрымліваць рубель для барацьбы з інфляцыяй

ЦБ РФ мяркуе, што ўплывае на курс расейскага рубля праз ключавую стаўку.

Цэнтрабанк РФ па-ранейшаму не бачыць падстаў змагацца з інфляцыяй праз згладжванне ваганняў курсу расейскага рубля, аддаючы перавагу ўздзеянню на эканоміку і цэны праз ключавую стаўку. Яна ўжо 21%, а ў снежні вырасце яшчэ больш, упэўненыя ўдзельнікі рынку.

Пажаданні многіх эканамістаў не зводзіць усё да павышэння стаўкі выказаў у жартаўлівай калонцы ў РБК першы намеснік старшыні праўлення ВТБ Дзмітрый П'янаў: «Тады эканоміка можа пераахаладзіцца, а ВУП - скараціцца. Ці не прасцей стабілізаваць курс - тады спатрэбіцца меншае астуджэнне эканомікі, а вярнуць інфляцыю да мэты будзе прасцей з улікам таго, як моцна растуць цэны, калі рубель падае», - піша ён у лісце «Дзеду Марозу» і «Снягурцы», у якой адгадваецца старшыня ЦБ Эльвіра Набіуліна. Таму пажаданне банкіра - «больш актыўна рабіць інтэрвенцыі на валютным рынку ў перыяд павышанай валацільнасці курсу».

Пажаданне П'янава наўрад ці спраўдзіцца. «Мы не падзяляем гэтае меркаванне», – адказаў намеснік Набіулінай Аляксей Заботкін.

Ён назваў нядаўняе падзенне рубля «дадатковым праінфляцыйным фактарам», які можа паўплываць на інфляцыйныя чаканні і павялічыць выдаткі бізнэсу, якія той перавядзе ў кошты. Абцяжарванне, на думку П'янава, палягае ў тым, што перанос курсу ў цэны працуе толькі ў адзін бок: нават калі рубель пасля падзення ўмацоўваецца, цэны назад не вяртаюцца. Разлікі ва ўмовах санкцый ідуць доўга, і браць на сябе рызыку змены курса ніхто не хоча. Таму кампаніі сталі закладваць у кошты курс 120 руб/$, а то і больш. Гэты захад будзе ўскладняць вяртанне інфляцыі да мэты налета, папярэджвае П'янаў.

Паводле ацэнак ЦБ, паслабленне курсу рубля на 10% дадае інфляцыі 0,5-0,6%. ВТБ уважае гэтую адзнаку за прыніжаную: яго мадэлі паказваюць эфект пераносу ў пяць разоў мацней, чым у ЦБ. Паслабленне рубля можа дадаць у інфляцыю 1–1,2% цягам трох месяцаў, ацэньвала галоўная эканамістка «Т-інвестыцый» Соф'я Данец.

Ва ўладаў не так шмат інструментаў для стабілізацыі валютнага рынку, адзначаў эканаміст па Расеі і СНД Bloomberg Economics Аляксандр Ісакаў: калі прыбраць неліквідныя актывы і золата, у Фондзе нацыянальнага дабрабыту прыкладна $31 млрд, а ўсяго ў рэзервах - менш як $100 млрд. Імаверна, адзіным інструментам з'яўляецца камунікацыя - вербальная і павышэнне ключавой стаўкі, як сігнал аб рашучасці абараніць кошт рубля, мяркуе Ісакаў. Але «славесныя інтэрвенцыі» працуюць толькі, калі за словамі могуць стаяць практычныя дзеянні, а калі «пагрозам» асабліва няма ў што ўвасабляцца, карысці не будзе, піша эканаміст Сяргей Егіеў.

Такім сігналам і захадам стала прыпыненне да канца года рэгулярных купляў валюты для Мінфіна паводле бюджэтнага правіла. Гэта павялічыла чыстыя продажы валюты Цэнтрабанкам удвая - з 4,2 да 8,4 млрд руб на дзень і крыху супакоіла рынак.

Падвышэнне стаўкі нават да 25% наўрад ці дапаможа рублю, мяркуе эканаміст Дзмітрый Палявы: праз рост валацільнасці яна менш уплывае на курс, зараз гэты ўплыў ідзе ў асноўным праз агульны попыт у эканоміцы і, прынамсі, на імпарт (а ён зараз фармуе асноўны попыт на валюту). Калі курс так скача, розніца ў рублёвых і валютных стаўках не такая важная, тлумачыць Палявы.

Але ЦБ РФ мяркуе, што ўплывае на курс расейскага рубля праз ключавую стаўку. Рэгулятар не раз падкрэсліваў, што курс рубля плавае, і ён будзе ўмешвацца ў таргі толькі пры пагрозе фінансавай стабільнасці.

«Падзенне курсу рубля наўпрост адбіваецца на жыцці кожнага з нас: рост коштаў імпартных тавараў (у тым ліку ежу), павелічэнне інфляцыі, рост адсоткавых ставак і гэтак далей па ланцужку. Менавіта таму празмернае і хуткае абясцэненне айчыннай валюты — гэта адназначны негатыў <…> Пры падзенні рубля няшчасныя ўсе, але кожны (у залежнасці ад таго, дзе і як выкарыстоўвае валюту) будзе нешчаслівы па-свойму», – піша інвестбанкір Яўген Коган.

Вы можаце падтрымаць сайт Charter97.org наступным чынам:

РАЗЛІКОВЫ МУЛЬТЫВАЛЮТНЫ РАХУНАК ДЛЯ АХВЯРАВАННЯЎ:

Назва банка: Bank Millennium S.A.
Адрас: ul. Stanislawa Zaryna, 2A, 02-593, Warszawa
IBAN: PL97116022020000000216711123
SWIFT: BIGBPLPW
Імя ўладальніка рахунку: Fundacja “KARTA ‘97”
рызначэнне аплаты: Darowizna na cele statutowe

Звязацца з намі можна праз адрас [email protected]