Из маркетплейса в «банкротплейс»?

Wildberries столкнулся с серьезными финансовыми рисками.

Российские эксперты и СМИ все громче задаются вопросом: рухнет ли гигант Wildberries под собственным весом? Аналитики издания Inkazan сходятся во мнении: сама по себе потеря складов от ударов Вооруженных сил Украины — еще не приговор. У маркетплейса хватает ресурсов, чтобы восстановить логистику, перераспределить товарные потоки и удержаться на плаву.

Как указывает гендиректор и основатель Atomic Capital Александр Зайцев, компания действует сразу на двух фронтах: оперативно и стратегически. Wildberries расширила страховку заказов и предприняла ряд других точечных мер поддержки продавцов. К тому же, по словам Зайцева, группа активно ищет свободные складские площади в Казахстане. Одновременно уже возводит гигантские логопарки в Алматы и Астане, куда можно перенаправить часть потоков. По мнению эксперта, это поможет смягчить удар.

Однако финансовая подушка безопасности не решает главную проблему — потерю доверия продавцов, уверен российский экономист Илья Марголин. Он предупреждает: селлеры, потерявшие товар и последние деньги, начнут заново взвешивать, стоит ли вообще дальше связываться с этой площадкой.

Эту мысль поддерживает и научный руководитель АНО «Национальный центр платформенной экономики» Михаил Болдырев. По его словам, склады можно отстроить заново, а логистику — перестроить (например, переведя часть ассортимента на модель FBS, когда товар хранится у самого продавца). Но если бизнесмен уже перевез остатки товара, рекламные бюджеты и капитал к конкурентам, на другую площадку, вернуть его будет сложно. Болдырев обращает внимание, что если селлеры побегут с платформы, а покупатели устанут от постоянных задержек и скудного ассортимента, то знаменитый сетевой эффект маркетплейса может дать трещину.

Российские СМИ пишут, что титан российского ритейла столкнулся с серьезными финансовыми рисками, которые в теории могут привести компанию к банкротству. Но важная оговорка: до реального краха маркетплейсу сейчас далеко, компания работает и выполняет обязательства. Впрочем, закрывать глаза на тревожные звоночки эксперты тоже не советуют.

Повод для дискуссий дал и детальный разбор отчетности главного юрлица объединенной компании (ООО «РВБ»). Самый сильный аргумент — огромный долг при очень маленьком собственном капитале. Группа RWB сообщала по неаудированным данным МСФО за 2025 год:

выручка — 1,187 трлн руб.;

чистая прибыль — 55,3 млрд руб.;

кредиты и займы на конец года — около 830,5 млрд руб.;

задолженность перед селлерами — 213,9 млрд руб.;

собственный капитал — всего 2,44 млрд руб.;

денежный поток от текущих операций — минус 376,6 млрд руб.

Эти цифры приведены в разборе отчетности, опубликованном в «Клерке». Финансовая картина объединенной структуры выглядит масштабно, но диспропорционально. Больше всего экспертов пугает неприятное соотношение: более 830 млрд рублей долга против скромных 2,4 млрд собственного капитала. Важный нюанс: сам по себе этот дисбаланс не означает неминуемого банкротства. У группы есть и другие юридические лица, и скрытые в отчетах активы.

Тем не менее, компания напоминает величественный небоскреб на хрупком фундаменте: монументальный размах держится в основном на подпорках из кредитов. Эксперты отмечают, что бизнес ведется на широкую ногу, но фактически за чужой счет — кредиты и долги перед партнерами кратно превышают ее собственные средства.

«Краткосрочных обязательств у компаний в прошлом году оказалось на 391 млрд рублей больше, чем оборотных активов, которые можно использовать для их погашения. Простыми словами: ООО "РВБ" показало 55 млрд рублей прибыли, но текущая деятельность не принесла деньги на счет — наоборот, потребовала еще 377 млрд рублей. Недостающие средства компания в значительной степени покрывала новыми кредитами. Проблема вторая: долг растет быстрее, чем бизнес. Кредиты и займы выросли с 104,4 млрд до 830,5 млрд рублей — почти в 8 раз за год. Процентные расходы увеличились в 14,3 раза», — поясняет налоговый консультант Евгений Сивков.

В итоге, формула выглядит так: огромный оборот — огромный объем привлечения денег — огромный долг — очень маленький капитал. Для растущего маркетплейса такая модель сама по себе не обязательно смертельна. Пока финансовые организации согласны бесконечно перекредитовывать компанию, бизнес способен процветать годами. Однако стоит кредиторам дружно закрыть кран рефинансирования, как хрупкое равновесие может рухнуть. Поэтому главный риск Wildberries — не столько убыток, сколько ликвидность и доступ к новым займам.

Волна банкротств и удар по селлерам

У России нет достаточно средств, чтобы спасти пострадавших продавцов маркетплейса Wildberries, сообщил Reuters источник в Кремле. По его словам, случившееся с маркетплейсом, который контролирует половину рынка электронной коммерции в РФ, — это «серьезный удар по экономике». «Будет волна банкротств. Ни у кого нет таких денег, чтобы поддержать селлеров. Речь идет о сотнях миллиардов рублей», — подчеркнул источник.

Трагедия с крупнейшими складами маркетплейса вскрыла колоссальную брешь в защите тех, кто привык доверять свои бизнесы цифровым платформам. Главный удар приняли на себя тысячи индивидуальных предпринимателей. По закону статус ИП не прощает ошибок: в случае долгового краха бизнесмены отвечают по обязательствам абсолютно всем, чем владеют — от квартир до автомобилей. Иными словами, люди, в одночасье потерявшие весь товар не по своей вине, при наличии кредитов могут лишиться всех или большей части активов, рассказали источники «Ведомостей».

По словам источников The Bell, только прямые убытки Wildberries от уничтожения складов оцениваются в 150–220 млрд рублей, а на полную перезагрузку и спасение бизнеса компании может потребоваться свыше 1 триллиона.

Ситуация у селлеров выглядит не менее угрожающе: по предварительным расчетам аналитиков Data Insight на первой неделе августа, потенциальные потери продавцов оценивались в 445–510 млрд рублей. И это удручающие цифры без учета последовавших новых разрушительных пожаров в регионах, после которых общую сумму ущерба эксперты даже не решаются называть публично.

Вы можете поддержать сайт Charter97.org следующим образом:

РАСЧЕТНЫЙ МУЛЬТИВАЛЮТНЫЙ СЧЕТ ДЛЯ ПОЖЕРТВОВАНИЙ:

Название банка: Bank Millennium S.A.
Адрес: ul. Stanislawa Zaryna, 2A, 02-593, Warszawa
IBAN: PL97116022020000000216711123
SWIFT: BIGBPLPW
Название владельца счета: Fundacja “KARTA ‘97”
Назначение платежа: Darowizna na cele statutowe

Связаться с нами можно по адресу [email protected]